Un fondo ha appena investito. Adesso servono i 100 giorni.
Fra il closing e la prima board review passano di solito 100 giorni. In quel tempo il fondo si aspetta: nuovo reporting mensile, KPI del piano di value creation formalizzati, ruoli di CFO e AD confermati o sostituiti, primi quick win visibili. Un CEO o CFO con esperienza di board di PE riduce la frizione tipica di questa fase.
Cosa si aspetta il fondo nei primi 100 giorni
Le aspettative non sono nascoste: sono nel term sheet e nel piano di creazione di valore allegato. Vanno lette letteralmente.
- Reporting mensile con KPI operativi e finanziari agganciati al piano
- Governance aggiornata: consiglieri di nomina del fondo, comitati, presidenti
- Riorganizzazione del team dove il piano lo prevede (spesso CFO e commerciale)
- Piano di 12 mesi con milestone trimestrali e responsabili di riga
Dove si generano gli attriti
Il fondamentale è che il fondatore-imprenditore e il fondo parlano lingue diverse. L'imprenditore parla di prodotto e di rapporti; il fondo parla di EBITDA rettificato e di piano. Un manager di transizione con esperienza da entrambi i lati traduce, riduce la frustrazione reciproca e accelera l'implementazione.
Come strutturare il ruolo di transizione
Se il fondatore resta CEO, spesso serve un CFO fractional o un COO di transizione. Se il fondatore fa un passo di lato, serve un CEO ad interim con esperienza PE mentre parte la ricerca del titolare a regime. In entrambi i casi il mandato è definito nel patto parasociale, non improvvisato dopo.
Dalla mia esperienzaI 100 giorni post-closing sono il momento in cui il piano di creazione di valore diventa vero o resta uno slide deck. Se al termine dei primi 100 giorni il fondo non ha ancora un reporting affidabile e un management allineato, il costo di recupero raddoppia trimestre dopo trimestre.
Domande ricorrenti
- Il fondo di solito propone il suo CEO o lo cerchiamo insieme?
- Dipende dalla tesi di investimento. Quando il fondatore resta operativo, si affianca un CFO o COO di nomina del fondo. Quando il piano prevede cambio di leadership, il fondo di solito coinvolge un pool di CEO conosciuti; una ricerca condivisa dà però candidati migliori.
- Serve davvero un CEO ad interim o basta il fondatore?
- Serve se il fondatore non ha esperienza di board di PE (reporting, patti parasociali, waterfall di exit) e se il piano è ambizioso. L'ad interim compra due-tre trimestri di apprendimento senza rallentare il piano.
- Che reporting si aspetta un fondo di PE?
- Cassa settimanale, P&L e KPI mensili, board pack trimestrale con analisi delle varianze e revisione del piano. Se oggi non c'è, va costruito nei primi 60 giorni.
- Hai esperienza di board con fondi di private equity?
- Sì: LeoVegas quotata e infine acquisita da MGM Resorts per 607M di euro, Optimized Group ceduta a Digitouch quotata. Board con azionisti finanziari, patti parasociali, waterfall di exit.
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